透视锂电材料概念股第一季度业绩 :盈亏不一

来源:高工锂电网   发布时间:2015-06-12 16:54      设置字体:
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摘要:目前国内有20多家锂电四大材料相关的上市公司(不含新三板),本次分析主要针对锂电业务占比超过20%的企业。锂电材料业务占比较小的企业,如佛塑科技、江特电机、江苏国泰等,或锂电四大材料还未形成稳定销量的企业,如大东南、南洋科技等企业,均不纳入本次分析。
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文/高工产研锂电研究所(GGII)】目前国内有20多家锂电四大材料相关的上市公司(不含新三板),本次分析主要针对锂电业务占比超过20%的企业。锂电材料业务占比较小的企业,如佛塑科技、江特电机、江苏国泰等,或锂电四大材料还未形成稳定销量的企业,如大东南、南洋科技等企业,均不纳入本次分析。
  
  本次筛选的10家公司中,第一季度营业收入同比保持增长的企业有9家,占总数的81.8%。净利润同比增长的有5家,占总数的45.5%。净利润同比下降与产品毛利下降及营收下降有一定关系。

  

  正极材料:竞争加剧,毛利继续走低
  
  由于国内正极材料产能整体过剩,一季度3C数码电池市场增长放缓,市场竞争加剧,部分厂商为消化产能,采取价格策略抢占市场,导致整个市场正极材料价格混乱。目前钴酸锂、三元材料的平均毛利都低于10%。
  
  具体来看,当升科技营收同比增长,系三元材料的销量快速增长,三元材料客户首次跻身其前五大客户之列。其净利润下滑,原因是:1、海门当升于去年投产,产能仍未充分释放,其管理费用较去年同期增长58.6%;2、投资收益较同比下降76.65%,主要系其投资公司星城石墨的净利同比下降所致。
  
  金瑞科技收入上涨,但净利润下滑,主要系因为产品销售价格下降导致毛利率下降以及管理费用、财务费用上涨所致。
  
  众合股份营收和净利润均大幅下滑,原因是:1、纺织印染版块减少自营业务接单,并逐步收缩子公司厦门华印产能,主营业务减少约1.5亿元;2、子公司众和贸易因主要业务人员变化,一季度业务停顿,导致业务同比下降4500万元左右。业务规模大幅下滑导致主营业务利润滑坡。众合股份的锂电业务主要由深圳天骄承担,其第一季度销量不容乐观,且产能大幅减少,其第一季度对母公司的业绩贡献很小。
  
  科恒股份营收同比下降,主要是其主营业务稀土发光材料营业收入受稀土原材料价格下滑、公司产品价格下调、LED替代节能灯等影响营业收入及净利润逐年下滑。其锂电业务包括钴酸锂、三元材料产品,产品主要用于数码市场,销量较去年同期有所上涨。
  
  格林美正极材料业务主要由旗下公司清美通达承担,产品包括三元前驱体、三元材料、钴酸锂等。清美通达的高电压钴酸锂、倍率性三元材料销量较去年同期涨幅较大,且保持盈利。
  
  电解液:销量稳步增长,毛利有所下降
  
  2015年第一季度电解液市场受动力电池带动,天赐材料、新宙邦等销量保持增长。六氟磷酸锂价格较去年年底上涨10%,但电解液的均价降幅3%,因此电解液的毛利保持下滑。
  
  新宙邦营收一季度小幅增长,净利润下滑,主要原因有:1、市场竞争加剧,产品销售价格下降,单位成本上升,导致毛利率下降;2、南通新基地于2014年7月投产,整体固定成本增加,该基地主要生产电容器化学品、锂离子电池化学品;3、锂离子电池化学品整体销量较2014年同期增长约20%,一季度为传统数码产品淡季,销量增长有限。
  
  天赐材料营收和净利润保持上涨,电解液业务第一季度销售量同比增长超过25%,其动力电池客户万向、国轩高科、中航锂电等第一季度产线饱和,对电解液的需求保持上涨。因天赐材料自产自销六氟磷酸锂,因此其成本可控性较强。
  
  隔膜:销量高速增长,价格波动较小
  

  2013年至今,国产隔膜的销量增速领先于其他材料,因为隔膜在加快进口替代,另外国内动力电池市场不断上升,动力电池用隔膜基本实现国产化。因此上市公司沧州明珠、拟上市公司星源材质今年第一季度产能得到满产释放,销量较去年大幅提升。由于供不应求,以上两家企业的隔膜价格在第一季度波动很小。沧州明珠第一季度营业收入和净利润同比上涨,其净利润主要由PE管道膜和锂离子隔膜带动。
  
  负极材料:稳步增长,领军位置短时间难以撼动
  
  负极材料上市公司杉杉股份的子公司上海杉杉一直位居国内负极材料领军地位。上海杉杉主营人造石墨,合作客户有LG、力神、比亚迪等。GGII调研显示,2015年第一季度上海杉杉的负极业务同比增长稳定,价格降幅较低,因此盈利稳定。
  
  杉杉股份第一季度净利润3.25亿元,同比增长1576.09%,原因有公司在第一季度抛售宁波银行股票获得投资收益,同时正极、负极盈利较稳定,而电解液业务盈利保持下行。
  
  以上锂电相关上市公司,约90%企业的锂电业务在第一季度收入保持上涨,受原材料价格上涨、价格下降等因素影响,各企业的盈亏不一。GGII认为,未来三个季度,国内主要的锂电材料概念股受益于动力电池的快速增长,销量将保持快速增长,盈利状况因产品差异,仍将盈亏不一。

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